【天风策略刘晨明】自G20会晤之后，中美贸易战进入缓和的窗口期，很多投资者疑惑，我们为什么会在这一时点看好“全面国产化替代”？很多人认为，在中美谈判缓和，中方让步的过程中，自主可控和国产化等关键词应当被淡化。

　　但事实上，从更长期的视角来看，中美双方的核心诉求都不在贸易本身，G20格局下，中美双方在科技领域的角力和竞赛才是趋势性的宏观背景。

　　时间回到2018年的5月31日和9月25日，美、日、欧三方的主要代表，分别在巴黎和纽约两次会面，签署了两份“美日欧联合声明”。两份声明的共同点在于，内容的核心不是贸易本身，也不是美日欧之间存在的分歧，这些问题都直指中国，关键有三点：一是工业补贴、二是强制性技术转移、三是市场导向问题。

　　通过梳理，我们发现，过去几年，中央政府广泛采用了产业补贴政策，针对七大战略新兴产业领域的补贴政策工业17项，其中主要集中在新能源汽车（4）、新能源（3）、高端装备（4）等领域。

　　

　　

　　倘若中美双方未来在贸易谈判中进一步达成协议，那么这三大关键领域，尤其是工业补贴和强制性技术转移，大概率是中国进行较多让步的领域。

　　这样一来，意味着对中国的战略新兴产业而言，会发生两个质的变化：

　　一是这些产业的发展将由依靠补贴等的政策，转向更多依靠市场化的直接融资；具体可以参考我们的最新报告《2019年哪些政策最值得期待？——兼论金融供给侧改革的内涵》。

　　二是技术的获取不再像此前那么容易，中国科技企业将面临全球供应链的不稳定性，未来更多依靠国内自主研发和生产已经迫在眉睫，全面国产化替代的进程已经开始。

　　【可关注以下相关标的】

　　电子潘暕：京东方A(4.19 +9.97%,诊股)、TCL集团(3.45 +8.15%,诊股)、欣旺达(11.89 +9.08%,诊股)、闻泰科技(29.06 +9.99%,诊股)、水晶光电(12.87 +7.61%,诊股)、联创电子(12.30 +4.24%,诊股)、长盈精密(11.62 +10.04%,诊股)、欧菲科技(14.52 +2.54%,诊股)、立讯精密(21.20 +3.57%,诊股)、信维通信(29.86 +4.77%,诊股)、硕贝德(15.55 +2.84%,诊股)、鹏鼎控股(25.75 +6.98%,诊股)、环旭电子(12.59 +1.94%,诊股)、三利谱(47.74 +10.00%,诊股)

　　通信唐海清：通宇通讯(37.85 +3.76%,诊股)、生益科技(12.40 +2.90%,诊股)、太辰光(23.21 +2.79%,诊股)、硕贝德、佳力图(17.18 +5.92%,诊股)、英维克(21.21 +2.36%,诊股)、高斯贝尔(15.71 +6.29%,诊股)、中际旭创(58.20 +9.77%,诊股)、光迅科技(33.70 +2.31%,诊股)

　　计算机沈海兵：中科曙光(47.33 +6.12%,诊股)，景嘉微(41.45 +7.72%,诊股)，中国长城(7.27 +3.56%,诊股)，中国软件(28.90 +7.16%,诊股)，中孚信息(27.78 +10.02%,诊股)，长亮科技(24.46 +9.98%,诊股)，佳都科技(10.08 +7.58%,诊股)

　　机械曾帅：三一重工(10.92 +5.41%,诊股)，恒立液压(28.78 +2.79%,诊股)，浙江鼎力(72.26 +5.86%,诊股)，伊之密(7.07 +4.90%,诊股)，弘亚数控(41.65 +4.67%,诊股)，埃斯顿(10.19 +6.15%,诊股)，锐科激光(151.32 +5.39%,诊股)，汇川技术(27.35 +3.01%,诊股)（联合电新覆盖），百利科技(20.65 +2.74%,诊股)，诺力股份(17.75 +5.65%,诊股)，昊志机电(10.60 +4.02%,诊股)，联得装备(37.42 +5.86%,诊股)

　　关注：智云股份(16.50 +10.00%,诊股)，劲拓股份(19.72 +2.76%,诊股)

　　军工邹润芳：和而泰(8.65 +8.13%,诊股)、金信诺(14.86 +2.27%,诊股)、振华科技(13.45 +4.43%,诊股)、火炬电子(20.51 +9.10%,诊股)

　　汽车邓学：旭升股份(32.07 +9.87%,诊股)、精锻科技(13.39 +3.24%,诊股)、福耀玻璃(24.99 +2.59%,诊股)、中鼎股份(11.67 +3.92%,诊股)

　　有色孙亮：钢研高纳(11.55 +4.81%,诊股)

　　化工李辉：东岳集团，新宙邦(27.64 +8.48%,诊股)，万润股份(11.86 +4.59%,诊股)，飞凯材料(18.03 +5.44%,诊股)，新和成(17.25 +4.80%,诊股)，鼎龙股份(8.54 +6.62%,诊股)

　　电新杨藻：汇川技术，宏发股份(27.08 +3.95%,诊股)，麦格米特(24.08 +4.38%,诊股)

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