紧急避险情绪升温 黑色系超22亿资金疯狂出逃

　　本周国内黑色板块震荡下跌。尤其是周五凌晨时分，美国总统特朗普提前宣布对华600亿美元进口产品征收关税，一石激起千层浪，大宗市场掀起了一场血雨腥风般的“洗劫”行动。与其关联敏感度较强的黑色系首当其冲，化工、有色亦受到冲击。截至收盘，螺纹跌停报收，铁矿、热卷触及跌停，化工橡胶亦封于跌停。其中螺纹、铁矿石主力合约周内累计下跌逾8%，创出5个多月低位，其中螺纹与年内最高点4062元相比，震幅逼近700元！热卷更是创出9个月新低！与此同时，紧急避险情绪升温，黑色系超22亿资金疯狂出逃。

　　点评：站在整个市场的战略角度，国内市场发展离不开国际大环境，而钢材市场本身也离不开国内外宏观以及中观市场的影响。就行业影响来看，根据招商证券(600999,股吧)的测算，从中国行业受到贸易保护负面影响程度的排序，钢铁行业首当其冲，接下来是化工、其他金属制品等；按照对美出口敏感度排序，将是电子设备>机械设备>服装制造>金属制品。一旦开打，两败俱伤，且波及面较广，钢铁以及与其关联度较高的上下游产业链均在此列，短期内对市场情绪面的影响会继续存在，并且会持续发酵。长期更好未雨绸缪，做好战略调整和规划。

　　下游消费预期悲观+“三高”压力 橡胶封死跌停

　　本周国内能化板块继续下跌，且在黑天鹅事件影响下，跌势加速，部分品种遭遇雪崩。受到中美贸易摩擦带来的下游消费悲观预期，橡胶加速下跌，1805合约奔向快速回归之路。周五开盘不久，橡胶主力合约快速砸盘跌停，截止当日收盘，橡胶1805跌逾7%，报11305元/吨。

　　点评：天胶市场目前面临的“三高”（高库存、高基差、高供应）问题，还有待改善。因当前保税区及交易所库存依然处于高位，季节性的供应缩减支撑并没有明显效果，下游消费则会成为行情的主导因素。与此同时，国内的进口量将迎来季节性减少，上周公布的国内2月份天胶进口量同比及环比均出现明显减少，符合季节性规律。

　　天胶接下来的行情还将受制于库存及基差，这两个因素没有改观之前，期价弱势格局难改，建议投资者不轻易抄底。目前1805合约基本下跌到国内成本线附近，随着国内开割到来，后期胶农的割胶积极性将受到挫伤，短期或使得供应增加缓慢，但橡胶的下行趋势依然要等待库存改善，方能反转。

　　农产品板块总体偏弱 豆类油脂略有走强

　　农产品(000061,股吧)板块，本周国内农产品板块虽然总体偏弱，但豆类油脂受贸易战或可减弱进口影响，略有走强。具体看，大豆1805延续上行，周涨1.46%至3759。豆粕1805周涨0.33%至3046.菜粕1805周微跌0.32%至2502.豆油1805跌势减缓，周微跌0.53%至5654。菜油1805反弹趋缓，周涨0.00%至6340.棕榈油1805反弹减缓，周微跌0.12%至5094。郑棉1805跌势减缓，周微涨0.07%至14955。白糖1805熊市延续，周下跌0.33%至5666。鸡蛋1805加速下跌，周跌5.39%至3420。玉米1805延续回调，周再跌1.68%至1753.淀粉1805跟跌玉米，周跌0.51%至2127.苹果1805大幅反弹，周涨4.21%至7345.

　　点评：具体影响因素来看，一是，中国反制裁手段后期可能选择对美进口最大的大豆，进而对国内大豆供应产生重大影响。二是，尽管当前国内肉价偏低，需求走弱，养殖存栏走低，但一旦美国大豆进口受挫，粕类反弹也将产生。三是，作为豆类副产品的油脂受到或将产生的美豆进口受制影响而提振。四是，国内玉米结构性紧缺，但总库存高位，玉米上行有压，下行有撑，虽短跌，但中期仍将维持震荡。五是，原糖疲弱，国内续榨，甜菜糖增产、走私糖压市，需求不振，糖市依旧萎靡。六是，短期抛储进行，商业库存偏高，仓单压力不小、国内棉价承压。但中长期，伴随着总库存下降，反弹也将随时产生，条件是，贴水的幅度。策略看，逢低吸纳豆类、粕类、棉花；适当尝试相关品种间对冲。

　　有色延续前期跌势 沪铜1805周跌3.86%

　　有色金属板块，本周国内有色延续前期跌势，一路下行。其中沪铜1805周跌3.86%至50110,50000整数关重现面临考验。沪铝1805继续走低，周跌1.64%至13765。沪锌1805周跌0.96%至24670，沪铅1805低迷徘徊，周微跌0.62%至18435。沪镍1805大幅下挫，周跌5.07%至97990，十万大关被击穿。沪锡1805继续下跌，周跌2.24%至141480。

　　点评：本周有色行情主要主要影响因素一是美国发起对华贸易战，中国立刻发起应对措施，主要目标共同瞄准钢、铝及其制成品，对国内有色金属价格形成打压。二是，近期国内现货市场有色金属多数下行，且现货升水，拖拽期货价格。三是，国内宏观面不利因素堆积，经济增速回落，投资基建增速下滑，货币紧，成本高，对有色需求不利，周期性行业压力重重。四是，微观面部分品种库存上升，进口不减，而节后需求增长不利。五是，国际有色下跌影响。

　　从大的时间节点来看，今年国内外经济形势依旧乐观，但同时一些风险因素也不容忽视。安泰科常务副总经理武锡军表示，目前中国制造业的库存周期接近尾部，市场或在今年三季度末进入一个快速去库存的风险时间窗口。美国制造业景气度虽然位于高位，但反映未来需求的新订单指数已开始回落，商业企业的存货/收入比显示库存周期回落，这些都是值得警惕的信号。

　　本周市场大事件：

　　美联储宣布加息25个基点 美元“飞流直下”

　　北京时间3月22日凌晨2点，美联储宣布加息25个基点，联邦基金目标利率区间上调至1.50%-1.75%，这是美国年内首次加息，同时也是鲍威尔任美联储主席以来的首次加息。美联储还预计，2018年还将加息两次，预计会在2019-2020年更加陡峭地加息。4月提高缩表的力度。此外，联储上调了今明两年GDP增长预期和明后两年核心PEC通胀预期。

　　点评：加息靴子落地后，美元却“飞流直下”，天量买单涌现，美元指数录得两个月来最大单日跌幅。美联储3月FOMC会议的决定略显鸽派，从鲍威尔的声明中可以看出，美联储似乎并没有非常急切地提高利率。会议结束后，美元汇率上下波动，但最终还是决定转向下行。可以看作是，市场对没有上调今年加息预期以及对长期的小幅调整这一情况做出了反应。

　　中美贸易战杀伤力惊人 期市股市“哀鸿遍野”

　　美国总统特朗普于当地时间3月22日（北京时间3月23日凌晨）签署总统备忘录，基于美贸易代表办公室公布的对华301调查报告，指令有关部门对华采取限制措施，并限制中国企业对美投资并购。

　　特朗普在白宫签字前对媒体说，涉及征税的中国商品规模可达600亿美元。中国商务部此前表示，中方绝不会坐视合法权益受到损害，必将采取所有必要措施，坚决捍卫自身合法权益。

　　3月23日，从国内期货市场的反应来看，农产品与工业品的表现是——冰火两重天，除农产品外其他商品几无上涨。沪深两市整体趋势向下，沪指盘中大跌4.61%，创指盘中一度大跌5.84%。

　　点评：亿信伟业基金管理首席顾问认为，如果贸易战开打，短期看，中美贸易顺差出现大幅度的缩减会对国内以出口为主的行业的就业、一些主要进口大宗商品对国内经济和民生的支撑等客观上会存在一定的影响。

　　需要强调的是，市场似乎对中美开打贸易战的影响担忧过度，短期市场反映过于强烈了，相信经过这轮短期的情绪宣泄，市场还应该回归原有的轨迹。

　　浙商期货副总经理魏丁对和讯期货表示，对于做国内市场的大宗商品期货的投资者来说，当下可能做一些同品种的跨期套利是最简单的防御姿态，然后在品种选择上，尽量避开国内外市场联动的基本金属和那些垃圾股票以及市场在外边的上市公司上市公司债，寻找防空洞，选择合适的数量的黄金，粮食品种进行对冲，也是可能有效的选择。

　　境外投资者参与中国原油期货暂免征收所得税 原油期货合约上市挂盘基准价416元/桶

　　近日财政部、税务总局、证监会联合发布《关于支持原油等货物期货市场对外开放税收政策的通知》，首先，对在中国境内未设立机构、场所的，或者虽设立机构、场所但取得的所得与其所设机构、场所没有实际联系的境外机构投资者（包括境外经纪机构），从事中国境内原油期货交易取得的所得（不含实物交割所得），暂不征收企业所得税；对境外经纪机构在境外为境外投资者提供中国境内原油期货经纪业务取得的佣金所得，不属于来源于中国境内的劳务所得，不征收企业所得税。

　　其次，自原油期货对外开放之日起，对境外个人投资者投资中国境内原油期货取得的所得，3年内暂免征收个人所得税。另外，经国务院批准对外开放的其他货物期货品种，按照本次通知规定的税收政策执行。

　　3月23日，上海国际能源交易中心发布原油期货合约上市挂盘基准价。SC1809、SC1810、SC1811、SC1812、SC1901、SC1902、SC1903合约的挂盘基准价为416元/桶。 SC1906、SC1909、SC1912、SC2003合约的挂盘基准价为388元/桶。SC2006、SC2009、SC2012、SC2103合约的挂盘基准价为375元/桶。

　　点评：市场人士认为，在当前国内原油现货市场参与主体相对有限的情况下，足够的境外机构投资者尤其是跨国石油公司、贸易商以及主要对冲基金、金融机构的参与，对期货价格发现功能的发挥以及定价权的争夺至关重要。此次规定对部分境外机构投资者原油期货交易暂不征收企业所得税，能有效吸引主要国际机构投资者和金融中介机构参与我国原油期货市场建设。

　　从原油期货合约上市挂盘基准价来看，中银国际期货研究员顾劲涛预测，假设3月26日美元兑人民币为6.35，阿曼原油七月合约价格为65美元/桶，各种成本总和为2美元/桶。则SC1809合约理论价格为（65+2）*6.35=425.45元/桶。因此，顾劲涛表示：“上海能源(600508,股吧)中心发布原油期货合约上市挂盘基准价基准价为416元/桶是比较正常的，和预计的差不多。”

二狗子的懂的真的 作为咸鱼我只能大喊 6666

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