美元指数，本周美元指数窄幅震荡，全周微跌0.07%至90.179 ， 仍居90至上，企稳意图和向上迹象明显。

　　美元反弹逻辑为，一是，美国首请失业金人数再创新低，就业市场继续走好。二是，通胀率继续稳步回升，支持加息概率提升。三是，3月加息日益临近。四是，欧元区利率延续低位、欧元区制造业增长放缓。五是，美元走势呈现技术性上涨。但是，受特朗普政府继续力推低美元、提振本国制造业、支持美国出口影响，美元上行的压力仍然存在。后市看，企稳态势已成，未来大概率上行，但幅度有待观察。策略看，逢低加持。

　　BDI指数，承继上周小跌，继续回调，全周跌4.83%至1143，短期反弹面临考验。

　　逻辑看，一是，自2017年12月下旬以来的调整仍在延续，BDI尚未彻底摆脱抑制。二是，特朗普征服最近发动的增加关税政策，使得全球爆发贸易战的担忧增加。三是，海运市场暂时的季节性休整。但是，从全球第一二大经济体美国、中国的最近月经济数据看，就业、制造业、进出口数据走好，随着主要经济体年假结束、生产经营重启，全球贸易活动有望重新恢复活力，BDI指数回调或是暂时现象。后市看，短期反弹无忧，指数正常调整，向上仍为主流趋势。

　　CRB指数，本周CRB指数延续微幅震荡，指数全周小跌0.36%至194.46，但仍处上升通道之内。

　　逻辑看，一是，原油回调，抑制了CRB指数的反弹。二是，有色金属继续回调，拖累指数。三是，美元小幅反弹，抑制指数上行。四是，节后市场需求暂时未振，不利指数。后市看，短期CRB指数面临权重成分指数下行和技术性均线支持的双重影响，指数上行动能有限。但基本面上，全球经济继续复苏走好，美国制造业强力反弹，中国经济增长韧性十足，CRB指数中期仍具上升驱动。策略看，观望原油、有色，不追农产品(000061,股吧)；或者适当实施相应对冲操作。

　　能化板块，本周国际原油继续微幅波动，其中WTI原油指数周微涨0.54%至61.24，布伦特原油指数周涨0.84%至65.15，两个品种在技术走势上显示横向整理状态，短期难以决出方向。

　　逻辑看，一是，EIA预计新年度国际市场供大于求。二是，全球原油库存出现七个月以来的首次增长。三是，美国产量继续增长，市场份额不断扩大。四是，美元反弹抑制油价。后市看，短期油价受到全球共需以及美国产量增长和美元强势而承压。但OPEC、非OPEC等国家的减产协议仍在执行，全球经济正处增长，石油需求仍属可期，油价大幅下挫的条件并不具备。策略，低吸高抛或者相机对冲。

　　有色金属板块，本周国际有色金属板块延续调整，阶段性下行尚未结束。其中，伦铜周跌0.98%至6889.50，伦铝周跌1.75%至2083.00，伦铅跌势减缓，周微跌0.38%至2377.50，伦锌继续下行，周跌0.61%至3257.00，伦镍周跌1.42%至13624.00，伦锡周跌2.08%至20999.00。

　　逻辑看，一是，美元反弹施压有色金属价格。二是，美国挑起贸易战的预期升高，加重市场担忧。三是，LME铜库存略减，但仓单注销量减少，COMEX铜库存增加。四是，铝库存增加，美国征收钢铝关税担忧、中国治污阶段性休整，产出有望增加。但利多因素依然存在，表现在：一是，全球有色矿产供应资源总体走弱，供应端偏紧。二是，包括铜TC/RC在内的相关有色矿产加工费走低。三是，全球经济增长继续向好，美国基建投资或望增加，中国基建、新能源汽车对相关有色金属的需求继续看好等。四是，除了中国铝库存偏高外，国际主要市场有色金属的库存普遍不高，供应压力不大。后市看，尽管短期国际有色价格面临调整压力，但大幅下跌和基本面的偏强或为后期反弹提供机会。策略看，择时逢低建多；或视相关品种强弱关系尝试对冲套利。

　　农产品板块，本周国际农产品板块重新恢复偏强走势，美豆、豆粕纷纷录得反弹。具体看，美豆指数周涨1.10%至1049.0美分，美豆粕指数周微跌0.05%至371.0，美豆油指数止跌反弹，周涨1.67%至32.36，马棕油指数止跌回涨，周涨1.77%至2414，美玉米指数止涨略调，周跌1.31%至391.4，美麦指数继续回调，本周跌3.84%至485.6，美棉指数高位滞胀，周跌1.66%至81.38，原糖指数下跌连连，周跌1.59%至12.98。

国际农产品走势逻辑看，一是，2月美国压榨量创历史新高，提振豆价。二是，因阿根廷干旱导致的阿豆产量预期不断被调低。三是，美国玉米出口超预期，提振价格。四是，美国豆粕出口符合预期。五是，受出口减少和空头回补影响， BMD棕油反弹。六是，印度、泰国原糖增产，巴西雷亚尔继续疲软，全球糖市供需失衡，延续低迷。七是，3月8日当周美国棉花出口数据自高位回落。后市看，美豆、豆粕走强态势尚未破坏，但受总体供应过剩影响，豆、粕价格涨升幅度有待测量。油脂方面，反弹来自超跌，需求驱动不大，间歇性行情而已。大幅涨升的棉价已至高位，如此高位下的需求量值得怀疑，阶段性调整可能来临。原糖弱势延续，暂时不宜抠底。

　　贵金属板块，本周CMX金银继续窄幅调整，其中CMX黄金指数周跌0.71%至1319.0，CMX白银指数周跌1.62%至16.385。

　　逻辑看，一是，美元反弹，抑制贵金属价格。二是，虽然美国初请失业金人数仍处低值，就业市场继续向好。三是，美国3月加息概率继续升高。四是，美朝关系解冻，地缘政治状况走好。后市看，金价已经高位止涨，上升动能有限。白银低位横走，短期难见乐观。策略看，逢高适空或者尝试多金空银对冲。

　　国内期指市场

　　热点一：USDA报告利空影响持续发酵，受美豆下跌拖累，国内油粕价格联动下行。

　　热点二：吉林省饲料及玉米深加工补贴政策公布，为玉米近月合约提供价格支撑。

　　热点三：钢材库存供应压力不减，下游消费需求放缓，钢材及铁矿石价格呈现先扬后抑走势。

　　现指方面，本周A股市场周初反弹，周末回调，大盘、权重、蓝筹勉力上拉失败，兼之量能不济，促成大盘走软。其中，沪综指周跌1.13%至3269.88，深成指周跌1.28%至11051.12，创业板指数跌1.89%至1821.32。沪深300指数周跌1.28%至4056.42，上证50周跌1.29%至2870.73，中证500指数周跌0.98%至6146.31。期指方面，IF1803周跌0.46%至4082.0，升水25.58，成交增、持仓增。IH1803周跌0.60%至2889.0，升水至18.27，成交增、持仓增。IC1803周微跌0.34%至6174.2，升水27.89，成交增、持仓增。现指市场看，大盘股、蓝筹股拉升势头收敛，中小板创业板略有反弹，总体赚钱效应偏弱，市场量能不大，维稳结构凸显。期指市场看，升水结构明显，IC由弱转强，结构性行情延续。

　　逻辑看，一是，大力惩处市场操纵，力度罕见，对市场操作形成震慑。二是，乐视网(300104,股吧)因事停牌，对前期炒作题材股形成压力。三是，市场风格在大盘蓝筹调整未止和中小盘、创业板不振之间徘徊，市场凝聚力涣散，赚钱效应偏弱。四是，独角兽企业加快上市，加重了市场压力。五是，近期美欧股市展开调整，对市场形成下压感应。后市看，短期调整延续，但受限于中国经济1-2月数据超预期，以及3300一线市场位置不高，大幅下行的驱动不大。另外，从管理层扶持创新产业的角度看， A股仍具向上反弹可能，以吸引资金入驻，为实体经济直接融资服务。策略看，高抛低吸；关注去产能、资源类、国企改革类股票，关注具有真成长、高业绩的蓝筹中小创。

　　在现指大盘蓝筹撑市微弱和中小板创业板间歇性上拉主导下，期指市场结构性轮转行情延续，其中IC略强于IF、IH。后市看，IF、IH、IC之间的二人转行情仍将上演。策略看，尝试IH、IF与IC之间对冲。

　　有色金属板块，本周国内有色先调后弹，周末略有起色。其中沪铜1805周涨1.82%至52120。沪铝1805一路走低，周跌0.57%至13995.沪锌1805止跌反弹，周涨1.20%至24910.沪铅1805止跌回稳，周涨1.06%至18550.沪镍1805止跌反弹，周涨2.79%至103220.沪锡1805继续调整，周跌1.19%至144720。

　　因素看，一是，美国发起对钢铝的高征税措施，施压有色价格。二是，短期铜、铝库存暂时高位，抑制价格。三是，节后工地、项目开工仍低，消费未起，支持偏弱。四是，国际有色承压回调。五是，美元反弹，影响有色。但总体看，有色行业中长期偏强的基本面没有改变，矿产供应偏紧，劳资、天气、环保因素始终相伴。全球、欧洲、美国，特别是美国基建复苏强劲，助涨需求。短期大幅下挫，或许为未来的反弹提供更大空间。周末，国内市场上扬也在说明，前期连续的下跌或将遭遇抵抗，下周市场或将迎来反弹。后市看，短期反弹，中长期仍将震荡偏强。策略看，重视微观需求变化及价差变化，低吸高抛，或尝试相关对冲。

　　黑色板块，本周黑色板块表现偏弱，但周末跌无可跌也在显示下跌遇阻。具体看，焦煤1805周微跌0.92%至1288.5，焦炭1805周跌1.92%至1996.0，铁矿石1805止跌回稳，周微涨0.00%至483.5。螺纹1805止跌，周微涨0.59%至3731，热卷1805止跌回稳，周涨1.95%至3877。

　　因素看，一是，最近公布的1-2月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额、出口等数据走好，对黑色市场形成连带利好。二是，河北等地钢厂重新开始错峰生产，带来减供预期。三是，托盘挺价因素影响。但是，总体看，黑色制约因素不少，表现在，一是目前钢厂复产增加，压力终存。二是，钢材、焦煤焦炭、矿石库存累积偏高。三是，房地产、基建投资预期偏弱。四是，高利率、高成本、低周期，影响信心。后市看，短期面临反弹，中长期受制于去产能进展、需求变化以及资金面状况等。策略，谨慎建多；适当低吸高抛；视品种间微观矛盾变化，尝试对冲。

　　能化板块，本周国内能化板块继续调整，总体弱势。其中，橡胶1805反弹夭折，重返弱势，周跌0.32%至12580。塑料1805延续下行，周跌0.48%至9260。PTA 1805继续调整，周跌0.68%至5544。 PVC延续下行，1805周跌1.71%至6325。甲醇1805反弹，周涨0.59%至2707。PP1805破位下行，周跌2.49%至8758。沥青1806止跌反弹，周小涨0.74%至2716。

　　因素看，一是，国际原油正处调整，减弱了对国内产品成本支持。二是，产业微观面上多品种库存偏大，需求未起，制约反弹。三是，商品总体走势偏弱。四是，橡胶等供需结构失衡，供应宽松，现货下跌，基差走弱。后市看，短期多数能化品延续弱势，但受其他版块走势影响也大。中长期看，仍需观察各产业供需结构变化以及环保检查等对行情的影响，品种间走势差异难以避免。策略看，适当尝试低吸高抛或寻机在强弱品种间对冲。

　　农产品板块，本周国内农产品板块除大豆外，其他品种恢复弱势，其中，豆一1805周涨1.95%至3705。豆粕1805周跌1.00%至3066.菜粕1805周跌1.06%至2510.豆油1805暂时止跌，周微涨0.25%至5684。菜油1805周涨1.67%至6340.棕榈油1805跟踪马棕油略有反弹，周涨0.71%至5100。郑棉1805破位下行，周跌1.87%至14945，跌破15000。白糖1805低位止跌，周涨1.12%至5685，但难言弱势改变。鸡蛋1805周跌1.63%至3615。玉米1805高位回调，周小跌0.49%至1823.淀粉1805周跌1.88%至2138.苹果1805止涨回调，周跌2.27%至7048.

　　因素看，一是，东北大豆加工补贴每吨300元实施，支撑价格。二是，国内肉价偏低，需求走弱，养殖存栏走低，限制粕类反弹。三是，出口减弱和技术反弹仅为油脂提供短期支持，其持续性有限。四是，国内玉米结构性紧缺，但总库存高位，玉米上行有压，下行有撑，仅仅维持窄幅高位震荡。五是，原糖疲弱，国内续榨，甜菜糖、走私糖压市，需求不振，糖市依旧萎靡。六是，短期抛储进行，商业库存偏高，中国棉花产量增高、仓单压力、下游纱线生产不旺，继续制约棉价。但万五之下，贴水难扩，下行空间应该有限。至于何时止跌上行，仍需观察库存去化程度以及天气变化等因素。策略看，关注长期低迷的白糖；阶段性低吸高抛棉花；适当尝试相关品种间对冲。

　　贵金属板块，本周国内贵金属板块继续弱势，其中沪金1806周跌0.44%至271.35，沪银1806周跌0.52%至3668，总体走势疲软。　　因素看，一是美国失业率继续创造新低，各项经济指标继续走好，加息概率继续升高，不利金价。二是，近期国际间地缘政治事件减弱，金价驱动不强。三是，市场风险偏好没有实质性改变。后市看，国内金银继续追踪国际走势，但总体向上驱动不足，短期震荡维持。策略看，买金抛银对冲。

以上观点仅供参考，不作投资依据

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