棉花承压下行

　　自去年以来，棉花市场总体呈现三角形整理格局，目前仍在局中回落阶段，且KDJ金叉呈现，空单继续持有，下方支撑在14600元/吨，关注表现，若跌破看13600元/吨。

　　国内棉花阶段供需总体宽松。据已有数据估算，抛储前商业库存在390万吨左右，与去年12月的预期基本相当，而明显高于去年同期的270万吨水平。所以预计价格仍处于与前一阶段相同水平的振荡格局中，而重心要低于去年同期。后续关注点在于主产国产量调整、3月抛储启动、种植面积扩增预期等。目前阶段市场仍相对偏利空，可能会推动盘面进入下一程，配合关注支撑位表现进一步指引。

　　玉米区间整理

　　目前形态来看，玉米有望形成阶段性M头，颈线支撑位在1775元/吨，跌破该目标位1700元/吨，预计今年在1650—1850元/吨之间整理的概率较高。

　　从长期基本面来看，2017/2018年度我国玉米产需缺口进一步增大，库存进一步去化，压力缩减未消除，重心抬升，可类比2017年的棉花市场。而2018/2019年度，国储库库存预计基本见底，市场看涨。从阶段题材来看，抛储3月、4月有望有序展开，供应存增加预期，而春季需求相对淡季。玉米反弹会带动2018年种植面积恢复，进而对春季盘面构成压制。

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